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L'eccesso di speculazione frena la crescita naturale
La proliferazione di contratti derivati su Bitcoin ha creato quello che Woo definisce un ecosistema di "casino hitchhikers", ovvero speculatori che sfruttano strumenti finanziari complessi senza mai possedere realmente la criptovaluta. Futures, opzioni e contratti perpetui permettono infatti di scommettere sulla direzione del prezzo senza detenere l'asset fisico, creando un mercato parallelo che può influenzare significativamente le quotazioni spot.
L'open interest di Bitcoin, che misura il numero di contratti futures aperti e non ancora regolati, ha raggiunto il record storico di 80 miliardi di dollari il 23 maggio, secondo i dati di Coinglass. Nonostante un calo successivo a 72 miliardi, il livello rimane elevato e indica la presenza di posizioni speculative massicce costruite con denaro preso in prestito.
Il meccanismo della liquidazione a cascata
L'esempio più eclatante di questa dinamica si è manifestato la settimana scorsa con la liquidazione da 100 milioni di dollari del trader whale James Wynn su Hyperliquid. Woo ha spiegato che la bassa pressione d'acquisto ha permesso ai grandi investitori di manipolare facilmente i prezzi, creando le condizioni perfette per le liquidazioni forzate.
Quando il prezzo spot di Bitcoin si muove contro queste posizioni eccessivamente leverage, i trader vengono liquidati forzatamente. Questo processo può innescare un effetto domino che amplifica la pressione di vendita, causando bruschi cali di prezzo e picchi di volatilità.
Scenario tecnico e prospettive di mercato
Dal punto di vista tecnico, Bitcoin ha mostrato una leggera crescita nella giornata di martedì, toccando un massimo intraday di 106.450 dollari prima di ripiegare intorno ai 105.350 dollari durante le contrattazioni asiatiche. Dopo essere sceso dal massimo storico del 22 maggio, l'asset è rimasto in fase di consolidamento attorno ai livelli attuali negli ultimi giorni.
La prospettiva a lungo termine rimane solida, ma la volatilità potrebbe intensificarsi se si verificasse la purga di speculatori prevista da Woo. Il sistema, secondo l'analista, sta attendendo di eliminare le scommesse eccessive prima del prossimo movimento verso nuovi massimi storici.
Il supporto macroeconomico resta favorevole
Nonostante le preoccupazioni legate ai derivati, il contesto macroeconomico continua a supportare gli asset rischiosi come le criptovalute. L'offerta di moneta M2 ha appena raggiunto un nuovo record storico di 21,86 trilioni di dollari, fornendo liquidità aggiuntiva al sistema finanziario.
Questo scenario monetario espansivo rappresenta tradizionalmente un fattore positivo per Bitcoin e le altre criptovalute, che spesso beneficiano dell'aumento della liquidità globale. La sfida principale rimane quella di navigare attraverso la volatilità a breve termine causata dall'eccesso di speculazione, per poi beneficiare delle condizioni macroeconomiche favorevoli nel medio-lungo periodo.