5 min
Il mercato delle criptovalute si trova in una fase di attesa cruciale mentre la Federal Reserve si prepara a una decisione che potrebbe ridefinire le dinamiche di liquidità globali. Mentre il prezzo di Bitcoin (BTC) fatica a mantenere i livelli raggiunti a ottobre, quando aveva toccato il picco di 126.000 dollari, gli analisti stanno spostando l'attenzione oltre il tradizionale taglio dei tassi di interesse verso una mossa potenzialmente più impattante: l'espansione del bilancio della Fed, attualmente fermo a 6,5 trilioni di dollari. Questa prospettiva potrebbe rappresentare un punto di svolta per l'intero settore crypto, invertendo anni di politiche restrittive che hanno drenato liquidità dal sistema finanziario. Il contesto è reso ancora più volatile dalle oscillazioni selvagge che hanno caratterizzato le ultime settimane, con il CEO di BlackRock che ha lanciato un monito sulla possibilità di movimenti ancora più estremi all'orizzonte.
La questione centrale non riguarda tanto il taglio dei tassi ormai scontato al 90% dal mercato per la riunione del Federal Open Market Committee del 18 dicembre, quanto piuttosto le indicazioni future sulla gestione del bilancio della banca centrale. Michael Kelly, responsabile globale multi-asset di PineBridge Investments, che gestisce asset per 215 miliardi di dollari, ha posto la domanda chiave: la Fed manterrà il bilancio piatto o inizierà ad espanderlo? Da questa risposta dipende molto del destino di Bitcoin e dell'intero comparto crypto nei prossimi mesi.
Gli strateghi di Bank of America hanno lanciato una previsione controcorrente ma potenzialmente esplosiva per gli asset di rischio: la Fed potrebbe annunciare già questa settimana un'espansione del bilancio di 45 miliardi di dollari al mese a partire da gennaio 2026. Secondo il team guidato da Mark Cabana, questo includerebbe almeno 20 miliardi mensili per la crescita naturale del bilancio e altri 25 miliardi per invertire il drenaggio eccessivo delle riserve, almeno nei primi sei mesi dell'anno. Gli analisti hanno ammesso di essere "fuori dal consenso, in anticipo e in maniera significativa" con questa previsione, segnalando la natura audace della loro chiamata.
Il programma di quantitative tightening avviato dalla Fed nel 2022 ha ridotto il bilancio da circa 9 trilioni di dollari al picco agli attuali 6,5 trilioni, esercitando una pressione costante su asset rischiosi come le criptovalute attraverso la sottrazione di liquidità dal sistema. La fine ufficiale di questo programma all'inizio di dicembre ha già modificato le aspettative del mercato. Cathie Wood, CEO di Ark Invest, ha recentemente richiamato proprio l'allentamento delle condizioni di liquidità della Fed quando ha riconfermato la previsione di lungo termine di Ark su Bitcoin a 1,5 milioni di dollari, evidenziando come le politiche monetarie rimangano un driver fondamentale per la valutazione degli asset crypto.
Anche Roger Hallam, responsabile globale dei tassi del gruppo fixed-income di Vanguard, prevede che la Fed inizierà acquisti di treasury bills nel corso del 2026 come parte di operazioni di gestione delle riserve, sebbene con tempistiche meno aggressive rispetto alle previsioni di Bank of America. "Con l'espansione della domanda economica di riserve, la Fed naturalmente soddisferà tale domanda", ha spiegato Hallam, suggerendo che l'espansione del bilancio è inevitabile, anche se non necessariamente immediata.
L'investitore di Shark Tank Kevin O'Leary ha lanciato un avvertimento specifico sulla Federal Reserve, mentre il mercato si prepara a quello che potrebbe essere uno shock devastante a gennaio. Il prezzo di Bitcoin, attualmente in calo rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, riflette le manovre dei trader che cercano di posizionarsi in anticipo rispetto ai movimenti della banca centrale. Robin Singh, CEO di Koinly, ha sottolineato via email che "per ora l'attenzione è sulla decisione sui tassi della Fed del 18 dicembre, dove un taglio è ampiamente atteso. Da solo, tale movimento potrebbe offrire poco rialzo al prezzo di Bitcoin, dato che è probabilmente già prezzato. Il rischio maggiore risiede nella deviazione dalle aspettative."
La volatilità recente ha minato la fiducia degli investitori crypto, rendendo il mercato particolarmente sensibile a qualsiasi sorpresa che vada contro le assunzioni di mercato. Nic Puckrin, analista di investimento e co-fondatore di The Coin Bureau, ha osservato che "l'incertezza con cui Bitcoin si mantiene intorno alla soglia dei 90.000 dollari riflette una paura prevalente che la riunione FOMC di domani sarà in qualche modo un anticlimax". Sebbene il taglio dei tassi sia atteso dal 90% dei partecipanti al mercato e ampiamente prezzato, ciò che conta davvero è la forward guidance, e gli investitori sembrano scommettere su un "taglio hawkish" che potrebbe deludere le aspettative di ulteriori allentamenti.
I trader stanno monitorando attentamente qualsiasi indicazione sulla traiettoria dei tassi di interesse nei primi mesi del 2026, consapevoli che il contesto di liquidità globale determinerà in larga misura se Bitcoin potrà riprendere la sua corsa verso nuovi massimi storici o se dovrà affrontare ulteriori pressioni ribassiste. Con le riserve bancarie che si sono ridotte e la domanda di liquidità in espansione, la questione non è più se la Fed tornerà ad espandere il bilancio, ma quando e con quale intensità, elementi che potrebbero fare la differenza tra una ripresa del bull market crypto e un prolungato periodo di consolidamento.