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Il mercato crypto ha inaugurato il 2026 con un'energia che ha riportato ottimismo tra gli investitori dopo i turbolenti mesi finali del 2025. Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) stanno guadagnando terreno con aumenti del 7% da inizio anno, mentre l'appetito per il rischio sembra riemerso con forza, testimoniato dal balzo del 29% di Dogecoin (DOGE). Tuttavia, secondo l'analisi di Bitwise, società di gestione patrimoniale specializzata in asset digitali, il percorso verso nuovi massimi storici dipende da tre condizioni critiche che il settore dovrà soddisfare nei prossimi mesi.
Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, ha delineato nella sua ultima analisi le variabili chiave che determineranno se questa ripresa rappresenti l'inizio di un nuovo ciclo rialzista o semplicemente un rimbalzo temporaneo. La prima condizione sembra già essere stata soddisfatta: il superamento delle paure legate a possibili liquidazioni massive come quella del 10 ottobre 2025, quando 19 miliardi di dollari in posizioni futures su criptovalute vennero spazzati via in un solo giorno. Nei mesi successivi, il timore che market maker o hedge fund fossero costretti a chiudere posizioni aveva mantenuto una pressione ribassista persistente sul mercato.
Secondo l'analisi di Hougan, quella tempesta sembra essere passata. Eventuali liquidazioni forzate si sarebbero già verificate entro fine anno, e la solidità mostrata dal mercato nelle prime settimane del 2026 suggerisce che gli investitori abbiano lasciato alle spalle quella fase di instabilità. La resilienza dimostrata da BTC intorno ai 92.783 dollari e da ETH sopra i 3.200 dollari costituisce un segnale tecnico incoraggiante per i trader che monitorano i livelli di supporto.
Il secondo banco di prova sarà Washington. La proposta di legge sulla struttura del mercato crypto statunitense sta attraversando il Congresso, con il Senate Banking Committee che dovrebbe iniziare l'esame di markup a metà gennaio. Questa data richiede ancora conferma, e rappresenta solo una delle tappe di un processo legislativo complesso. Permangono divergenze significative sulla regolamentazione della finanza decentralizzata (DeFi), sulle ricompense per gli stablecoin e su questioni di natura politica.
Nonostante le incertezze, Bitwise considera l'approvazione di questa normativa un traguardo critico per il settore. La logica è semplice ma cruciale: senza un quadro legislativo stabile, l'attuale approccio relativamente favorevole della regolamentazione americana potrebbe essere capovolto da una futura amministrazione. Per il mercato europeo, questa dinamica ricorda le discussioni che hanno preceduto l'implementazione del regolamento MiCA, che ha fornito finalmente certezza normativa agli operatori del continente.
La terza condizione identificata da Hougan riguarda la stabilità dei mercati azionari tradizionali. Sebbene la correlazione tra asset digitali e azioni non sia perfetta, un crollo significativo del mercato equity – Hougan ipotizza un calo del 20% dell'indice S&P 500 – avrebbe inevitabilmente ripercussioni su tutti gli asset rischiosi nel breve termine. I mercati predittivi attualmente indicano basse probabilità di recessione nel 2026 e prospettive positive per le azioni, ma questo fattore esterno rimane una variabile da monitorare attentamente.
L'analisi di Bitwise sottolinea come il contesto fondamentale per il crypto rimanga costruttivo. L'adozione istituzionale continua a crescere, con sempre più gestori patrimoniali che allocano risorse in BTC ed ETH. L'utilizzo degli stablecoin sta registrando volumi record, mentre i progetti di tokenizzazione di asset tradizionali stanno passando dalla fase sperimentale a implementazioni concrete. Questi trend strutturali, combinati con i benefici ritardati di un ambiente regolamentare più favorevole iniziato all'inizio del 2025, costituiscono solide fondamenta per una crescita sostenibile.
La performance dei token speculativi come DOGE, che ha registrato guadagni del 29% da inizio anno, indica che il capitale sta tornando a fluire verso segmenti del mercato caratterizzati da maggiore volatilità. Questo fenomeno rappresenta tipicamente un segnale di risk-on, dove gli investitori si sentono sufficientemente sicuri da spostarsi oltre i principali asset come Bitcoin ed Ethereum verso altcoin con capitalizzazioni inferiori e potenziali rendimenti più elevati.
Per gli investitori italiani ed europei, queste dinamiche assumono particolare rilevanza nel contesto post-MiCA. La chiarezza normativa europea potrebbe posizionare il Vecchio Continente come polo attrattivo per progetti e piattaforme che cercano giurisdizioni con regole definite, mentre gli Stati Uniti completano il proprio percorso legislativo. La Consob ha già iniziato ad adeguare le proprie linee guida in preparazione dell'applicazione completa del regolamento europeo, creando un ambiente più prevedibile per gli operatori locali.
Se il progresso legislativo americano continuerà secondo le tempistiche previste e i mercati tradizionali manterranno una traiettoria stabile, lo slancio positivo mostrato dal crypto nelle prime settimane del 2026 potrebbe consolidarsi in un trend duraturo. La cautela rimane d'obbligo, considerando la volatilità intrinseca del settore e i rischi geopolitici che potrebbero materializzarsi, ma le condizioni di partenza appaiono le più favorevoli degli ultimi mesi per costruire un movimento rialzista sostenibile verso nuovi massimi.