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La Securities and Exchange Commission statunitense ha compiuto martedì un passo decisivo per modernizzare il funzionamento degli ETF legati alle criptovalute, autorizzando un meccanismo che promette di rendere questi prodotti finanziari più efficienti e meno costosi. La decisione segna una svolta rispetto alle limitazioni imposte finora sui fondi negoziati in borsa che investono in Bitcoin ed Ethereum, aprendo la strada a una gestione più diretta degli asset digitali sottostanti. Per gli investitori italiani, abituati a ETF tradizionali che replicano indici azionari o obbligazionari, questa evoluzione rappresenta un importante segnale di maturazione del settore crypto.
Il meccanismo che cambia tutto
L'approvazione riguarda le creazioni e rimborsi in natura per gli ETF crypto, una modalità operativa che fino ad oggi era stata negata a questi strumenti finanziari. Mentre i precedenti fondi Bitcoin ed Ethereum erano costretti a operare esclusivamente attraverso transazioni in denaro contante, ora potranno scambiare direttamente le criptovalute fisiche. Questo cambiamento elimina diversi passaggi intermedi che in precedenza rendevano il processo più lento e costoso.
La differenza pratica è sostanziale: invece di vendere Bitcoin per ottenere dollari da distribuire agli investitori che riscattano le proprie quote, l'ETF può ora trasferire direttamente le criptovalute. Questo meccanismo riduce significativamente gli spread denaro-lettera e migliora la capacità del fondo di seguire fedelmente il prezzo dell'asset sottostante.
I vantaggi per il mercato
Paul Atkins, presidente della SEC, ha sottolineato come questa decisione porterà benefici concreti agli investitori, rendendo i prodotti "meno costosi e più efficienti". La dichiarazione ufficiale della Commissione evidenzia come le nuove regole rappresentino "una partenza" rispetto alle limitazioni precedenti, segnalando un approccio più aperto verso l'innovazione finanziaria nel settore crypto.
Jamie Selway, direttore della Divisione Trading e Mercati della SEC, ha definito la decisione "uno sviluppo importante per il crescente mercato degli ETP basati su crypto". Le creazioni e rimborsi in natura offrono infatti maggiore flessibilità e risparmi sui costi per emittenti, partecipanti autorizzati e investitori, contribuendo a creare un mercato più efficiente.
L'impatto sulla pratica quotidiana
Eric Balchunas, esperto del settore, ha commentato che si tratta più di un "aggiustamento dell'impianto idraulico" che di una rivoluzione per gli investitori retail. Tuttavia, questo miglioramento tecnico si traduce in benefici tangibili: processi più veloci, holdings più precise con quantità esatte di criptovalute trasferite, e un tracking più accurato dei prezzi degli asset sottostanti.
L'eliminazione della necessità di eseguire operazioni sugli exchange per ogni creazione o rimborso rappresenta un passo avanti significativo verso l'efficienza operativa. Per il mercato italiano, che sta ancora definendo il proprio approccio normativo alle criptovalute, questa evoluzione americana offre un modello di riferimento interessante.
Prossimi sviluppi all'orizzonte
La SEC non si è fermata alle sole creazioni in natura, approvando anche altri prodotti crypto-correlati, inclusi ETF che combinano Bitcoin ed Ethereum, opzioni su ETF Bitcoin spot e opzioni FLEX su quote di ETP Bitcoin. Nel frattempo, gli ETF Ethereum spot stanno registrando il diciottesimo giorno consecutivo di afflussi, con un totale di 5,4 miliardi di dollari di nuovo capitale, secondo i dati riportati da Nate Geraci.
Il prossimo grande traguardo che il settore attende è l'approvazione dello staking per gli ETF Ethereum. Geraci prevede che questo sarà il prossimo obiettivo della SEC, probabilmente "prima piuttosto che dopo", rappresentando un ulteriore passo verso la piena integrazione delle funzionalità native delle criptovalute nei prodotti finanziari tradizionali.