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Il mercato dei derivati Bitcoin sta attraversando una fase di de-risking drastica che non si vedeva da quasi due anni. L'open interest totale sugli strumenti derivati di BTC è crollato a 44 miliardi di dollari rispetto al picco di oltre 94 miliardi registrato nell'ottobre 2025, segnando un crollo del 55% che rappresenta la contrazione più severa dall'aprile 2023. Questo ridimensionamento massiccio della leva finanziaria sul principale asset digitale riflette un cambio di sentiment profondo tra gli operatori istituzionali e retail, con i trader che stanno rapidamente chiudendo posizioni speculative in un contesto macroeconomico sempre più incerto.
I dati di CoinGlass evidenziano come la contrazione dell'open interest sia un indicatore chiave del ritiro di capitale fresco dai mercati derivati. Mentre un aumento dell'open interest segnala tipicamente nuova liquidità in arrivo e crescente convinzione tra i trader, il trend opposto suggerisce una riduzione decisa della leva e un ripiegamento dalle scommesse più aggressive. Gli analisti identificano diversi catalizzatori dietro questo mood risk-off: la debolezza del dollaro statunitense, le tensioni geopolitiche legate a conflitti internazionali, l'instabilità del mercato obbligazionario giapponese e i rischi trasformativi dell'intelligenza artificiale sui modelli di business delle aziende tech tradizionali.
Il quadro si è ulteriormente complicato dopo il report sull'occupazione statunitense della scorsa settimana, che ha mostrato 130.000 nuovi posti di lavoro aggiunti a gennaio, superando le aspettative e raffreddando le speranze di ulteriori tagli ai tassi da parte della Federal Reserve. Secondo gli analisti dell'exchange Bitfinex, questa fase ha visto vendite istituzionali su larga scala particolarmente pronunciate, che hanno controbilanciato qualsiasi posizionamento positivo da parte di entità che continuavano a esprimere una visione direzionale positiva di lungo termine su Bitcoin, come Strategy (ex-MicroStrategy).
Nonostante alcuni segnali on-chain abbiano lampeggiato indicazioni di una possibile tregua, Bitcoin (BTC) ha faticato a riconquistare stabilmente la soglia dei 70.000 dollari per quasi due settimane consecutive. Questa debolezza coincide con una perdita di fiducia generalizzata degli investitori anche sui mercati azionari tradizionali, in particolare sui titoli tecnologici. Il dato sull'inflazione statunitense di gennaio, pubblicato venerdì e risultato più morbido delle attese con un aumento del 2,4% su base annua rispetto al 2,7% di dicembre, ha innescato un'ondata di acquisti spot su Bitcoin e forzato i venditori allo scoperto a chiudere le posizioni nei mercati dei perpetual futures.
Il movimento ha temporaneamente spinto Bitcoin oltre i 70.000 dollari nel weekend, ma significativamente gli analisti hanno notato che la dinamica differiva dai rally precedenti. Mentre l'open interest continuava a scendere e i funding rate dei perpetual diventavano negativi, è emerso chiaro che il rimbalzo era guidato principalmente dalla copertura di posizioni short e dalla domanda spot, piuttosto che da nuove scommesse con leva finanziaria. Questo pattern suggerisce una cautela persistente tra i trader professionali, anche in presenza di catalizzatori potenzialmente positivi sul fronte macro.
Aurelie Barthere, principal analyst presso Nansen Research, ha spiegato che sebbene Bitcoin abbia ormai ritracciato l'intera ascesa post-elezioni di Trump, il cauto ottimismo emergente non significa necessariamente che gli investitori abbiano abbandonato completamente il mercato. Per chi ha la pazienza di mantenere posizioni di lungo termine e crede che normative crypto favorevoli continueranno ad emergere, anche se a ritmo più lento, questo potrebbe rappresentare un livello accettabile per un'attività paziente e cauta di dollar-cost averaging.
Al momento della scrittura, BTC quota a 67.544 dollari secondo i dati di CoinGecko, in calo dell'1,8% nelle ultime 24 ore e in flessione di oltre il 46% rispetto al massimo storico di 126.080 dollari toccato nell'ottobre scorso. La convergenza tra metriche on-chain che mostrano accumulo da parte di holder di lungo termine e la contrazione dell'open interest sui derivati delinea un mercato in fase di consolidamento, dove il capitale speculativo viene espulso mentre gli investitori con orizzonti temporali più lunghi valutano opportunità di ingresso strategico a questi livelli ridimensionati.