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L'economia americana potrebbe essere sull'orlo di un doppio collasso finanziario che rischia di travolgere milioni di famiglie comuni, ben oltre la cerchia ristretta degli investitori miliardari. Due settori stanno accumulando capitali a ritmi vertiginosi senza che vi sia una reale comprensione dei profitti futuri: l'intelligenza artificiale e le criptovalute. Entrambi mostrano i segnali classici delle bolle speculative che hanno segnato la storia economica, dalla mania dei tulipani nel Seicento alla crisi immobiliare del 2006.
Il settore dell'intelligenza artificiale ha visto le valutazioni di mercato dei suoi protagonisti principali schizzare alle stelle. Aziende come OpenAI, Nvidia, Microsoft, Google, Oracle, Amazon e Meta dominano le classifiche borsistiche americane, rappresentando il 75% dei rendimenti delle maggiori corporation statunitensi, l'80% della crescita degli utili e il 90% dell'aumento degli investimenti in capitale. Eppure, secondo un rapporto del MIT, il 95% delle imprese che sperimentano l'AI non sta guadagnando un centesimo.
La Banca d'Inghilterra ha lanciato un avvertimento inequivocabile, definendo le valutazioni azionarie dell'intelligenza artificiale "eccessivamente tese" e a rischio di una "correzione improvvisa" nei mercati globali. In termini più diretti: la bolla sta per scoppiare. Il meccanismo è sempre lo stesso nelle grandi speculazioni finanziarie: un asset genera entusiasmo perché il suo valore aumenta, alimentando ulteriori investimenti che ne fanno salire ancora il prezzo, fino a quando diventa evidente che i capitali investiti superano di gran lunga le possibilità di profitto reale.
Mentre i riflettori sono puntati sull'intelligenza artificiale, l'economia manifatturiera americana sta perdendo terreno. La costruzione di fabbriche e gli investimenti nel settore manifatturiero hanno rallentato sensibilmente, con una perdita di 38.000 posti di lavoro dall'inizio dell'anno secondo il Bureau of Labor Statistics. Nel frattempo, 37 stati americani hanno approvato esenzioni fiscali per centinaia di milioni di dollari destinate alla costruzione di data center per l'AI, scaricando parte del conto sui contribuenti.
La concentrazione della ricchezza nelle mani di pochi oligarchi è uno degli effetti più evidenti di questa corsa all'oro digitale. Secondo Forbes, venti dei miliardari più legati alla crescita dell'infrastruttura AI hanno aggiunto oltre 450 miliardi di dollari alle loro fortune dal primo gennaio. Larry Ellison, cofondatore di Oracle, ha visto la sua ricchezza aumentare di 140 miliardi di dollari nell'ultimo anno grazie a un balzo del 73% delle azioni Oracle, diventando la seconda persona più ricca d'America. Jensen Huang di Nvidia ha accumulato 47 miliardi in più quest'anno con un rialzo del 40% delle azioni della sua azienda produttrice di chip.
Dietro questi numeri astronomici si nasconde però un preoccupante accumulo di debito. Oracle sta trasportando più debito che mai, avendo emesso altri 18 miliardi di dollari di obbligazioni solo a settembre. L'agenzia di rating S&P ha declassato le prospettive dell'azienda a "negative" lo scorso luglio, citando preoccupazioni sul flusso di cassa libero. Anche Jeff Bezos di Amazon ha ammesso candidamente che l'AI è probabilmente una bolla, spiegando che nei momenti di grande eccitazione degli investitori "ogni esperimento viene finanziato, ogni azienda viene finanziata, le buone idee e le cattive idee".
La seconda grande preoccupazione riguarda le criptovalute, definibili come uno schema Ponzi classico che cresce solo perché gli investitori credono che altri investitori continueranno a comprare. Come l'intelligenza artificiale, anche il crypto consuma quantità enormi di energia senza creare nulla di concreto. La piattaforma di trading online Robinhood, le cui azioni sono cresciute del 284% nell'anno fino a settembre, deve questo straordinario aumento proprio al trading di criptovalute e alle scommesse sportive. A gennaio Robinhood è entrata nell'S&P 500, l'indice delle maggiori corporation americane, e se fosse stata inclusa per l'intero anno avrebbe guidato l'indice grazie alla sua ascesa meteoritica.
I segnali di crepe nella struttura crypto sono già evidenti. Venerdì scorso un crollo delle criptovalute, innescato dalle minacce di Trump di imporre tariffe del 100% sulla Cina, ha cancellato oltre 19 miliardi di dollari in asset digitali. Il Bitcoin è sceso del 12%, innescando liquidazioni forzate che hanno provocato ulteriori vendite in una spirale al ribasso. Il token di World Liberty Financial, un progetto crypto sostenuto da Trump e dai suoi figli, è crollato di oltre il 30%. Questo brusco declino ha svelato l'enorme quantità di prestiti che hanno alimentato il rally di nove mesi delle criptovalute, iniziato dopo l'elezione di un'amministrazione considerata favorevole al settore.
L'amministrazione Trump ha affidato la supervisione sia dell'intelligenza artificiale che delle criptovalute a David Sacks, cofondatore di un'azienda AI e fedelissimo del presidente. Finora Sacks ha eliminato qualsiasi restrizione o regolamentazione che potesse ostacolare questi settori. Il governo ha spalancato le porte affinché trilioni di dollari in fondi pensione vengano investiti in crypto, AI, venture capital e private equity, con persino i piani 401(k) che si sono uniti all'ondata speculativa.
Il flusso massiccio di denaro in questi due settori opachi ha sostenuto artificialmente il mercato azionario americano e, indirettamente, l'intera economia statunitense. AI e crypto hanno creato l'illusione che tutto vada bene economicamente, mentre Trump sta demolendo sistematicamente vari pilastri: aumentando tariffe ovunque, minacciando la Cina con tariffe del 100%, inviando truppe federali nelle città americane, imprigionando o deportando migliaia di immigrati, licenziando migliaia di dipendenti federali e presiedendo alla chiusura parziale del governo.
Quando le bolle dell'AI e delle criptovalute scoppieranno, probabilmente emergeranno i danni causati da questa politica economica aggressiva. Il rischio maggiore non riguarda i miliardari investitori o le grandi corporation, che hanno risorse per assorbire le perdite, ma le famiglie americane comuni che potrebbero perdere i loro risparmi e posti di lavoro. Gli effetti a catena di un doppio collasso potrebbero estendersi ben oltre Wall Street, coinvolgendo l'intera economia reale e milioni di lavoratori che non hanno alcuna responsabilità nella creazione di queste bolle speculative ma ne subiranno comunque le conseguenze più pesanti.